Учеба
В течение двух недель они собирались в небольшой комнате, рассаживались по двое за парту перед одним терминалом и поочередно то Ричард Деннис, то Вильям Экхард рассказывал им о рынке - как и почему он работает, почему на нем можно зарабатывать и как это делать. Они раскрывали им всю известную и информацию, не оставляя ничего в своих "закромах ".
Точная методика торговли, которой Деннис и Вильям обучали будущих Turtles, неизвестна, однако кое-что можно реконструировать. Прежде всего, их торговый метод был предназначен для торговли больших долгосрочных трендов и основан на общеизвестном постулате "давайте прибыли накапливаться, а убыточные сделки пресекайте в самом начале ". При таком стиле торговли несколько крупных прибыльных сделок за год формируют основу доходности, а противостоят им большое количество мелких убыточных сделок.
Основная и единственная учитываемая при принятии решений информация - цена. Никаких фундаментальных данных.
Все, что должно волновать трейдера, - это что в действительности делает рынок сейчас, а не что он собирается сделать в будущем.
Целью торговли является снятие прибыли с большей части тренда. Техника Turtle не предназначена для ловли вершин или дна. Если рынок идет вниз - надо продавать. Если рынок растет - покупать. Никогда нельзя купить слишком высоко или продать слишком низко.
По всей видимости, сигналы, с помощью которых Turtles торговали тренды, с течением времени видоизменялись. Первоначально техника была основана на пробитии границ асимметричных каналов. Основной логический посыл состоял в том, что при пробитии границ таких каналов велика вероятность возникновения нового тренда.
Однако по мере того, как менялись рынки, менялся и способ реализации торговой стратегии. Идеология же при этом оставалась прежней - торговля долгосрочных трендов. Сейчас Вильям Экхард говорит следующее: "Большинство стандартных статистических методов непригодны для анализа торговли. Статистики развили много тонких методов, которые выжимают информацию из минимума данных. Однако в этом бизнесе эти методы непригодны… .
Наше отвращение к суммарной статистике, которая уничтожает структуру, распространяется и на торговые системы. Например, мы избегаем использования скользящих средних цен для совершения сделок. Такие скользящие средние популярны в основном из-за того, что математически понятны, однако они стирают всю структурную информацию, содержащуюся в ценах.
Другой популярный способ, пробой цен, может быть, на много лучше, чем скользящие средние, но тем не менее также удаляет значительную часть структуры цен. Трейдеры, торгующие пробои, следят за двумя частями структурной информации - за максимальными и минимальными цена и за период, но игнорируют структуру цен между ними. По этим и иным причинам мы благоразумно избегаем торговли пробоев в любой части наших торговых систем ".
Однако самой важной частью торговой стратегии является управление капиталом.
Все Turtles единодушны в том, что 90 %их систем - это money management.
И понятно почему. Turtles торгуют большие, долгосрочные и потенциально очень прибыльные тренды. Однако такие тренды возникают на рынках не часто - быть может, раз в квартал, а то и реже. Все остальное время трейдеры вынуждены открывать позиции по торговым сигналам, которые в большинстве своем оказываются в итоге убыточными. Следовательно, при данном подходе обычным является образование серий из нескольких подряд убыточных сделок. В этих условиях очень важно сохранить капитал в этот неблагоприятный период и дождаться появления благоприятных возможностей. Насколько можно понять из доступной информации, при определении размера позиций внутри портфеля используется метод, идентичный или очень близкий к тому, который описывает Тарп (Van K.Tharp)в своем "Speсial report on money management "под названием "Процент от волатильности ".
В качестве примера работы метода "Процент риска от волатильности "рассмотрим следующий случай. Предположим,у нас есть капитал 1.000.000 руб.мы хотим принимать при каждой сделке риск не более 2 %от волатильности.Текущая цена 1 лота РАО ЕЭС (в лоте 100 шт.акций)- 300 руб., волатильность, определяемая как средний торговый диапазон (ATR)за последние 10 дней -0.1 руб.Тогда: 1.2 %от нашего капитала в 1.000.000 руб составляет 20.000 руб. 2.Разделим допустимый лимит потерь,равный 20.000 руб на волатильность получим количество акций,которые можно купить в данных условиях: 20000/0.1=200000 акций. 3.Умножаем 200000 акций на цену равную 3 руб.,и получаем 600.000 руб. Таким образом,в данной ситуации производится покупка РАО ЕЭС на сумму 600.000 руб.
Суть этого метода определения размера позиции сводится к тому, что величина капитала, которым рискуют при каждой сделке, определяется исходя из текущей волатильности рынка. Это позволяет уменьшать размеры позиций в те периоды, когда сигнал на открытие поступает в период высокой волатильности и, наоборот, увеличивать размер позиций в периоды низкой волатильности. Смысл понятен - при высокой волатильности рынка в период, предшествовавший поступлению сигнала, достоверность сигнала на открытие позиции снижается, так как движение цен может носить не закономерный, а случайный характер.
В рамках управления портфелем, данная стратегия позволяет уравнивать возможные движения по рынку для каждой из имеющихся позиций.
Особое внимание следует обратить на следующий важный момент:
Turtles никогда бы не заработали свои миллионы и не были бы так знамениты, если бы не использовали в своем арсенале
агрессивные методы использования полученной прибыли.
Речь идет о так называемом построении "пирамиды". Это означает следующее: когда ваша сделка начинает приносить прибыль - вы начинаете добавлять к существующей позиции и делаете это до тех пор, пока цена идет в вашу сторону.
Нечто похожее на то, что вероятно когда-то делали Turtles, описано у Van K.Tharp'а в "Speсial reporton money management " и у R.Jones'а в его книге "The Trading Game ".
Суть в том, что если позиция приносит прибыль в размере допустим 2 ATR, вы добавляете к позиции второй контракт и переносите "стоп-выход "на 1 ATR "вверх" от первоначального. Далее, для того, что бы купить третий контракт, вам необходима прибыль еще в 2 ATR. Для четвертого необходимо еще плюс 2 ATR к уже полученным четырем. Каждый раз, при добавлении "очередного" контракта, вы продолжаете двигать вверх "стоп-выход". Это, безусловно, упрощенный пример, главное в том, что вы добавляете к позиции медленнее, чем растет ваш капитал. После убыточной сделки вы сокращаете размер позиции для следующего трейда.
Если же посмотреть в целом, то сокращение размера позиции во время убытков, позволяет эффективно сопротивляться арифметической прогрессии ведущей к разорению. Цель в том, чтобы поймать тренд. Так как рынки экспоненциальны по натуре, можно не беспокоятся о линейных понижениях капитала, так как даже легкая экспоненциальная кривая в итоге преодолеет самую крутую линейную кривую.
Наверняка, этими подходами не исчерпывается арсенал Turltes, однако, несмотря на прекращение в 1992 году моратория на разглашение подробностей о торговых стратегиях, члены этой группы не спешат сделать эти подробности достоянием трейдерской общественности. Наверное, они не разделяют мнения Денниса о живучести систем даже при широком их распространении …
Кстати, название Turtles имеет явную связь с используемыми этой торговой группой методами, суть которых может быть изложена русской пословицей "Тише едешь - дальше будешь". При этом первоначально данное название возникло совсем по другому поводу. Примерно в то же время, когда Деннис запустил программу обучения Turtles, у него возникла идея инвестировать часть своих средств в бизнес, не связанный с фондовым рынком. В качестве одного из потенциальных объектов таких инвестиций Ричард рассматривал покупку во Флориде фермы по разведению черепах. Он даже съездил в Сингапур, чтобы уточнить подробности технологического процесса на аналогичной ферме. Именно зрелище маленьких черепашек, выползающих из одной кладки и бредущих в одну сторону - к воде - но постепенно удаляющихся друг от друга, и легло в основу метафоры названия группы.
Первый год самостоятельной работы был трудным для Turtles - рынки были преимущественно боковыми без значительных трендов. Однако, начиная с 1985 года, торговая стратегия стала доказывать свое преимущество. Торговые записи показывают, что, например,
Джеймс ДиМариа (James DiMaria) заработал в 1985 году 74 %,
в 1986 - 132 %,
1987 - 97 % и
в 1988 - 31 %.
Выдающийся результат, не так ли? Однако, что более интересно, другие Turtles показали близкие результаты.
Поль Рабар (Paul Rabar) принес соответственно 71 %, 98 %,90 % и 63 %,
Лиз Чевал (Liz Cheval)-52 %,135 %,178 %и 125 %,
Джери Паркер (Jerry Parker)-129 %,125 %,39 % и 49 %.
И это еще не самые успешные результаты! Куртис Фэйв (Curtis Faith) заработал за четыре с половиной года работы на Денниса 31 млн $.
Неизвестно, как бы сложилась их дальнейшая судьба, если бы не крах Drexel Fund, вызванный неосторожными действиями Денниса. Убытки составили десятки миллионов долларов, и ни отличные результаты Turtles, ни 234 %годовых Вильяма Экхарда не могли исправить ситуацию. Фонд был распущен, а Turtles пошли каждый своей дорогой.
Практически все Turtles продолжили торговлю на рынках, основав свои собственные фирмы, управляющие средствами клиентов. Трое из них - Гордон (JeffGordon),Проктор (Brian Proctor)и Лу (Philip Lu) управляли настолько успешно, что смогли к настоящему времени отказаться от необходимости управлять чьими-либо деньгами и торгуют только свой капитал. Паркер (Jerry Parker) управляет фондом в полтора миллиарда долларов, совершая операции на более чем 90 рынках.
Показательно, что результаты более чем успешной торговли Turtles высоко коррелированны между собой -торгуя независимо друг от друга, часто на разных рынках,они используют одну и ту же стратегию, обеспечивающую им успех. Так, по итогам 5 лет самостоятельной торговли (с 1989 по 1994 год) 7 Turtles-фирм вошли в двадцатку наиболее доходных CTA.
В то же время каждый из Turtles выбирал ту степень агрессивности и риска, которая отвечает его личным предпочтениям. Как отметил ДиМариа:"Если вы собираетесь торговать модель,которая должна приносить более 100 %годовых, приготовьтесь к тому, что откаты вашего счета будут более 30 %. Моя цель - добиться меньшей волатильности (счета), однако цена за это решение -снижение доходности ниже 100 %годовых. Индустрия не хочет той волатильности счета, которая была у Денниса ".
Ему оппонирует Лиз Чевал, принадлежащая к наиболее агрессивному крылу Turtles:"В основе концепции, которая делает приемлемой торговлю при высокой волатильности, лежит убеждение, что при наличии выигрышной стратегии агрессивная торговля увеличивает доход. В любой игре, если вы знаете, что выигрываете, естественно увеличивать ставки настолько, насколько это только возможно. То же самое является истинной и для торговли, если вы имеете обоснованное положительное ожидание прибыли. Единственное различие состоит в том, что агрессивность при торговле ограничена двумя факторами:
1.Необходимо сохранять капитал во время убыточных периодов для того, чтобы оставаться в игре до тех пор, пока не начнется прибыльный период.
2.Необходимо иметь твердость духа для того,чтобы продолжать играть ".
Однако чтобы кататься на "американских горках "вместе с Лизой, инвестор должен иметь железные нервы. Максимальный провал ее счета составил -45 % в 1985 году, правда, восстановление счета было поистине драматическим - в течение следующих 4 месяцев прибыль составила 435 %.Ситуация повторилась в 1989,когда за провалом в -42 %последовал рост счета в 300 %.
Как признает сама Чевал: "Подход EMC (фирма Чевал) к торговле - не для слабонервных. Потеряв 25 -30 % счета для большинства инвесторов не является "незначительным колебанием внутри принятой торговой модели ". Долгосрочные цели не могут быть достигнуты, если инвестор не может выдержать давления, и выходит из торгов-
ли слишком рано. Вот почему одним из параметров моей модели является двухлетний период торговли для получения оптимальных результатов ".
--E E ??‡‡.. Вильям Экхард
и Ричард Деннис дружили c колледжа. Ричард начал свою торговую карьеру еще на последних летних каникулах в школе и продолжил ее сразу после выпуска. Вильям же продолжил по выпуску из колледжа научную карьеру и готовился защитить докторскую диссертацию по математической логике. Однако в силу разгоревшегося в стенах университета межличностного конфликта в 1974 году Вильям прервал научную карьеру и по предложению Ричарда начал торговать в качестве floor trader. В университет он больше не вернулся. В течение многих лет Вильям был партнером Денниса по бизнесу в Drexel Fund, однако после печального для этого фонда 1987 года он не прекратил торговлю. После роспуска Drexel Fund Экхард основал собственную фирму ETC (Eckhardt Trading Company),которая весьма успешно действует под его руководством и по сей день. По итогам 1986 -1990 годов его средний доход составил 20 %,и он вошел в двадцатку наиболее доходных CTA. Если взять его трейдерскую карьеру за более длительный промежуток времени, с января 1985 по октябрь 2000 года, то его средний годовой доход составляет 29 %,что автоматически делает его одним из самых удачливых трейдеров в истории. Поэтому нелишне прислушаться к его мнению. "Я знал несколько миллионеров, которые начинали торговать доставшийся им по наследству капитал. Во всех случаях они этот капитал теряли, поскольку они не чувствовали боли, когда несли убытки. В течение нескольких первых формирующих характер лет торговли, они верили, что могут позволить себе потери. Гораздо лучше начинать торговать с небольшой суммой денег, отчетливо осознавая, что вы не можете примириться с потерями. Я поставлю скорее на кого нибудь, начинающего с несколькими тысячами долларов, чем на человека, начинающего с миллиона.
Это одна из немногих индустрий, где вы можете стать богатым, начиная практически с нуля.
Ричард Деннис начал с нескольких сот долларов, а заканчивает, владея несколькими сотнями миллионов - и это всего за два десятилетия ". Что же до его пари с Ричардом Деннисом, в котором он проиграл доллар, то Экхард говорит следующее: "Я придерживался той точки зрения, что успешному трейдингу просто невозможно научиться …Я предполагал, что трейдер привносит в торговлю нечто, что не может быть включено в состав торговой системы. Доказано, что я ошибался. Программа обучения Turtles имела выдающийся успех. Они выучились торговать великолепно. Ответ на вопрос (о возможности научиться торговать) - безусловно, да …
Любой человек со средним интеллектом может научиться торговать. Однако на много легче выучить, что вы должны делать при торговле, чем делать это ".
Вильям Экхард считает, что свойства человеческой психики таковы, что провоцируют трейдеров работать против тренда. Люди хотят покупать дешево и продавать дорого. Кроме того, люди быстро привыкают к существующим ценам и склонны считать их "нормальными ", а любое движение в сторону от этих "нормальных "цен "отклонением ". В совокупности эти два фактора стимулируют их к торговле против тренда в предположении, что акции уже достаточно дороги и должны вернуться скоро к "нормальным "ценам (ситуация для тренда вверх). Известно, что большинство трейдеров в долгосрочной перспективе проигрывают. Отсюда следует вывод, что для того, чтобы остаться в числе выигрывающих, необходимо действовать не так, как действует большинство. Положение о "противоположности" действий лежит в основе философии Turtles. Если проигрывающее большинство склонно работать против трендов, быстро фиксировать прибыль и пережидать убытки, не обращать внимание на money management и действовать исходя из соображений психологического комфорта, то для выигрыша на рынке надо действовать строго наоборот. И еще один совет от Вильяма Экхарда. Если вы проигрываете рынку, то могут быть два варианта. Первый - вы не знаете, почему вы проигрываете. Тогда торговать дальше бессмысленно до тех пор, пока вы не выясните, в чем причина. Второй - вы знаете, почему вы проигрываете, и все равно проигрываете. В таком случае совет Вильяма обезоруживающе прост: "Он (трейдер) должен перестать делать то, что он делает неверно. Если он не может изменить свое поведение, то он должен стать догматичным системным трейдером ".
Заключение
Как бы ни сложилась дальнейшая судьба Turtles и их учителей, какие бы падения ни испытали их счета, эта история
является неопровержимым доказательством нескольких истин.
Во-первых, успех в торговле не зависит от неких "врожденных " данных, напротив, научиться прибыльно торговать может любой человек с как минимум интеллектуальными средними способностями - был бы Учитель
Во-вторых, секрет успеха лежит в последовательном следовании прибыльной стратегии, причем именно последовательность является определяющим фактором - технологические подробности торговых стратегий играют второстепенную роль. Ну и в-третьих, торговать надо все-таки именно тренды … . Для эффективной работы и торговли на Forex, безусловно, нужен опыт непрерывного участия в торгах. Некоторые нюансы торговли: нужно помнить, что чем больше предоставляемое Вам банком кредитное плечо, тем больше Вы рискуете в случае неудачной сделки. В условиях форс-мажора (изменение политики правительства, шоковые для рынка новости, дефолты) следует учитывать уровень проскальзывания - отношение стоимости выставления к уровню его исполнения, который различен у разных дилеров. Трейлинг-стоп не гарантирует прибыльности сделки: он может сработать и на убыточной позиции. Не стоит полагаться на удачу, даже если Вы успешно торгуете какое-то время. Показателем Вашего умения торговать служит стабильная ежемесячная доходность в 15-20%. Не поддавайтесь алчности, вкладывая все деньги с депозита в одну сделку, а страхуйтесь встречными сделками. Будьте дисциплинированы, умейте управлять своими эмоциями.
Следуя небольшому списку правил, можно существенно сократить количество отрицательных сделок. Правила эти довольно просты:
1. Ждать подтверждения сигнала. Как бы ни запаздывал индикатор, или наоборот, спешил, в любом случае жизненно необходимо дождаться сигнала индикатора-фильтра. Фильтры затем и придуманы, чтобы сглаживать запаздывание и уменьшать вероятность ложных сигналов, так почему бы не придерживаться этого правила?!
2. Ждать подтверждения пробоя канала. Несмотря на обильное наличие индикаторов, не лишним будет построить линии поддержки/сопротивления, чтобы точно знать, где цена будет сталкиваться с препятствиями. Пробой уровня считается подтвержденным, если следующая свеча закрепилась под и над линией поддержки и сопротивления соответственно.
3. Искать точку входа на меньших таймфреймах. Это правило можно сравнить с микроскопом трейдера, ведь намного проще прибрать к рукам лишние 5-10 пунктов у рынка на меньших таймфреймах, преждевременно обозначив дальнейшее движение цены на больших. Здесь главное не запутаться с подтверждением пробития: подтверждение ищется на больших масштабах, точка входа – на меньших.
4. Не входить в рынок, если момент разворота/продолжения пропущен. Достаточно сложно точно рассчитать, где закончится первая волна тренда (может она уже закончилась?!), поэтому лучше дождаться отката и войти на втором импульсе. Это будет хорошим решением, как в техническом, так и в психологическм плане, в случае, если точка входа окажется на пике окончания первой волны.
5. Не открывать позицию, если в ближайшее время ожидается выход важной новости. Игнорирование фундаментального анализа может плохо закончиться. Достаточно несколько раз в неделю заглядывать в экономический календарь, чтобы избежать неприятных изменений в технической картине рынка.
Несмотря на кажущуюся простоту и очевидность этого списка, четко ему следовать не всегда получается из-за эмоционального состояния в данный момент времени. Дисциплина - ключевой элемент успешности, поэтому памятка перед глазами на рабочем месте может стать хорошей защитой от человеческого фактора. В конце концов, какая разница чем ограничивать риски (хоть заговорами и приворотами рынка), если это работает!?
ФОРУМ для НОВИЧКОВ Литература Индикаторы Скрипты
|
